웨이비스: 매출은 계약이 받쳐 주고, 공모가는 2026년 이익에 기대고 있다

한 줄 결론

핵심 세 곳

핵심 세 곳

더 읽어 둘 것

그 밖에 짚어 둘 곳

• 고객 한 곳이 매출의 74%2023년 매출의 74%(126억 원)가 A사 한 곳에서 나왔다. 2022년에는 66%였다.¹⁵
• 공모 금액이 늘자 계획도 정확히 두 배공모가가 희망가보다 높게 정해지자 설비 투자(20억 → 40억 원)와 신규 채용(연 7명 → 14명) 계획이 정확히 두 배가 됐다. 사겠다는 설비 목록과 공모가 계산에 쓴 예상 이익은 그대로다. 공모로 들어오는 돈 213억 원 중 81%는 운영자금이다.¹⁶
• 대표이사가 회사 빚 144억 원에 보증대표이사는 회사가 빌린 돈과 이행보증 144억 원에 연대보증을 서고 있다. 대표이사와 특수관계인 사람이 기가레인이라는 회사의 대표가 되면서, 기가레인도 웨이비스와 특수관계 회사가 됐다.¹⁷
• 공장을 얼마나 돌리는지 숫자가 없다공모자금 설명에는 '가동율을 확대하고 있다'는 문장만 있다. 2023년 감가상각비(공장·설비 비용을 해마다 나눠 잡는 비용) 41억 원은 영업손실의 43%다.¹⁸
• 회사가 내세운 시장은 세계 시장 전체세계 GaN RF 시장 전체가 2023년 4조 원대에서 2028년 약 7조 5천억 원이 된다는 숫자를 썼다. 2023년 매출은 그 0.4%다. 회사가 실제로 파는 시장의 크기는 따로 나오지 않는다.¹⁹
• 세 번째 상장 도전2020년 상장 추진이 무산됐고, 2021년 7월에는 스팩(합병을 위해 만든 회사)과 합쳐 상장하기로 했다가 연말에 철회했다. 그해 매출은 44억 원으로 전년 120억 원의 37%였다.²⁰

밑줄 친 문장

상장 뒤에 확인할 것

1. 2025년 3월 사업보고서2024년 영업이익이 예상대로 흑자(+19억 원)로 돌아섰는가.
2. 2026년 3월 사업보고서2025년 매출(예상 416억 원)과 영업이익(예상 40억 원) 중 어느 쪽이 예상에 더 가까웠는가.
3. 2027년 3월 사업보고서2026년 순이익 가운데 본업(영업)에서 번 돈은 얼마인가.

회사에 묻는다

회사에 보낼 질문

1. 2024년 하반기에만 36억 원 흑자를 낸다는 예상은 어떤 매출이 언제 들어온다는 가정에서 나왔나.
2. 같은 방식으로 상장한 회사들보다 덜 깎은 이유는 무엇인가. 직접 생산하는 회사인데 비교 대상으로 설계 위주 회사 3곳을 고른 이유는 무엇인가.
3. 상장 뒤에도 남는 전환사채와 파생상품은 무엇이고, 앞으로 손익에 얼마나 영향을 줄 수 있나.
4. 공장 가동률은 몇 %이고, 몇 %가 돼야 설비 비용(감가상각비)을 감당할 수 있나.
5. 매출의 74%를 차지하는 A사와의 계약은 언제까지인가.
6. 공모 금액이 늘자 설비 투자와 채용 계획이 두 배가 됐다. 같은 설비 목록인데 돈이 두 배 드는 이유는 무엇이고, 늘어난 인건비는 예상 이익에 들어가 있나.

샘플이라 회사에 실제로 보내지는 않았다. 정식 노트에서는 회사 IR 창구에 보내고, 답이 오면 그대로 싣고 오지 않으면 오지 않았다고 적는다.

공모 개요

공모 개요